Perspectives économiques en juillet 2024

Les marchés financiers internationaux ont poursuivi leur tendance positive au deuxième trimestre. Les bourses ont profité des résultats solides des entreprises. Elles ont tiré parti de l’évolution conjoncturelle plus favorable qu’escompté, grâce à un marché du travail vigoureux et au soutien de la consommation. Cette croissance économique réjouissante s’accompagne toutefois d’une pression persistante sur les prix. Ainsi, aux États-Unis, l’inflation se maintient au-dessus de 3 % depuis près d’un an, contraignant la Réserve fédérale à maintenir son cours restrictif. Une nouvelle fois, les incertitudes politiques sont à l’origine d’un déplacement des valeurs patrimoniales vers des valeurs refuges. Les questions soulevées par la réorientation politique de l’Europe et la fragmentation croissante des chaînes de création de valeur du fait des sanctions douanières annoncées creusent les primes de risque de certaines régions. Les marchés sont tiraillés entre, d’une part, l’évolution économique solide, qui stimule les résultats des entreprises, et, d’autre part, le renchérissement persistant, avec de nombreux risques politiques et géopolitiques. 

En ce qui concerne la politique de placement, et au regard de notre évaluation de la situation, nous maintenons notre surpondération des marchés d’actions de qualité que sont la Suisse et l’Amérique du Nord. Sur les marchés des obligations, notre surpondération des obligations d’entreprise en francs suisses par rapport aux emprunts d’État, nettement plus sensibles aux taux d’intérêt, s’est de nouveau révélée payante. Nos portefeuilles mixtes ont aussi profité des thèmes de diversification que représentent les fonds immobiliers suisses et notre positionnement en or. 

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